上市公司破产重整与财务类强制退市制度协同研-证券市场导报

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研究背景与问题

1. 背景问题：随着我国资本市场的不断发展，绩差上市公司的规制成为市场关注的焦点。破产重整与财务类强制退市两项制度在绩差上市公司规制中扮演着重要角色，如何有效衔接这两项制度，形成合力，对于优化市场结构、提升市场效率具有重要意义。 2. 问题提出：在注册制改革之前，我国资本市场存在“退市难”现象，部分绩差公司在面临退市压力时，通过破产重整实现“保壳”。注册制改革从制度上大幅削弱了上市公司“壳”资源的稀缺性与虚拟性，但如何协调破产重整与财务类强制退市制度，确保市场优胜劣汰机制的有效运行，成为亟待解决的问题。

研究方法

本研究采用文献分析法、案例分析法以及比较分析法，对破产重整与财务类强制退市制度的相关政策、法规和实践案例进行深入研究。通过对我国资本市场的历史数据进行分析，揭示两项制度之间的关联性，探讨如何优化制度衔接，提升市场规制效果。

核心结果

1. 破产重整与财务类强制退市制度在绩差上市公司规制中存在一定的协同效应，但衔接不畅。 2. 注册制改革后，上市公司“壳”资源稀缺性与虚拟性减弱，为两项制度的衔接提供了新的机遇。 3. 通过案例分析，发现部分绩差公司在面临退市压力时，通过破产重整实现“保壳”，影响了市场优胜劣汰机制的有效运行。 4. 研究结果表明，优化两项制度的衔接，有助于提高市场规制效果，促进市场健康发展。

结论与意义

1. 结论：本研究从理论上阐述了破产重整与财务类强制退市制度在绩差上市公司规制中的协同关系，并提出了优化衔接的建议。 2. 意义：本研究有助于丰富我国资本市场规制理论，为政策制定者提供参考，促进市场优胜劣汰机制的有效运行，提升市场效率。 3. 研究展望：未来，随着资本市场的不断深化，破产重整与财务类强制退市制度的衔接将更加紧密，本研究为后续研究提供了有益的借鉴和启示。